OpenAI于12月11日正式发布GPT-5.2系列模型，推理、专业知识工作、金融建模、PPT/Excel产出等能力全面超越前代，并在多项推理基准测试中领先谷歌Gemini 3；奥尔特曼称OpenAI将于明年1月走出“红色警报”，并暗示更多新品即将到来。 近期，谷歌Gemini3.0引爆全球关注，Anthropic的Claude Opus 4.5在编程方面领跑全球，中国的阿里Qwen亦增长迅猛，OpenAI被谷歌逼到拉响“红色警报”，被迫加速大模型的研发进程。 从全球产业链来看，大模型速度与稳定性突破将推动AI训练与推理算力需求再上台阶，全球大模型竞赛加剧直接拉动服务器、专用芯片、光模块、先进封装、高速互联、高带宽存储、液冷散热、铜缆等核心硬件的需求增长。 国内方面，近期英伟达H200芯片获准对华出口（性能为此前H20芯片的近六倍），短期将缓解国内高端算力缺口、加速国内AI算力建设的进程，长期则将倒逼国内算力产业链自主可控进程。 展望后市，长期来看，全球AI军备竞赛的背景下，英伟达H200芯片的松绑并未改变美国在核心算力上对中国进行长期制衡的战略意图，反而强化了国内市场对国产算力自主可控的紧迫性，国产替代仍然是主流趋势。 落脚到A股市场，全球AI军备竞赛倒逼国内AI算力建设加速，算力配套相关的服务器代工、高带宽内存（HBM）、光模块、PCB、铜缆、液冷等细分领域均有望受益，关注上述各环节龙头企业。 国内算力配套产业链涵盖算力核心芯片、服务器及硬件载体、光模块、散热与电源等多个关键环节，每个环节都有技术实力突出、市场份额领先的 A 股上市公司，以下是分领域的核心企业介绍： 核心算力芯片 寒武纪（688256）：科创板 AI 芯片第一股，思元 590 芯片在大模型训练中性能达英伟达 A100 的 80%，已打入字节跳动、阿里云等供应链，2025 年上半年营收同比暴增 4347.82%，还为南京智算中心的全国产算力版项目提供硬件支持。 海光信息（688041）：国产 AI 芯片龙头，旗下海光 DCU 系列可全面支持深度学习训练等场景，深算二号性能能达到英伟达 A100 的 80 - 90%，完成了 DeepSeek 大模型国产化适配，在金融、通信领域市占率超 50%。 景嘉微（300474）：国产 GPU 龙头，JM9 系已量产，推出面向 AI 训练、推理的智算模块及整机产品，不仅适配 DeepSeek 系列模型，下一代 JM10 芯片可替代英伟达中端产品用于 AI 推理。 澜起科技（688008）：内存接口芯片龙头，市占率 40%-50%，其 CXL 内存扩展芯片是 AI 服务器必备组件，随着算力需求爆发，该类芯片单价大幅提升，2025 年第二季度业绩预计同比大幅增长。 算力服务器及硬件载体 浪潮信息（000977）：全球 AI 服务器市占率领先，是英伟达高端服务器代工主力，推出 MW 级泵区两项液冷技术，2025 年上半年营业收入同比增长 90.05%，为 DeepSeek 提供搭载国产芯片的训练服务器。 中科曙光（603019）：国产超算市占率第一，液冷技术全球领先，承建了 DeepSeek 训练集群，其在内蒙古、贵州部署的智算中心绿电供应超 80%，PUE 降至 1.15 以下，适配 AI 训练等算力密集场景。 胜宏科技（300476）：服务器 PCB 营收占比达 67.3%，位居行业首位，28 层以上高阶 HDI 板良率突破 92%，AI 服务器用板订单排期已至 2026 年一季度，批量供应英伟达、AMD 等国际巨头。 生益科技（600183）：国内覆铜板市占率 23.6%，其超低损耗 CCL 产品通过华为、中兴 5.5G 基站验证并小批量供货，储备 12 款对标国际水平的基板材料，有望在 2026 年实现 7nm 级封装基材突破。 高速光模块 中际旭创（300308）：全球高速光模块龙头，800G 光模块市占率 51%，1.6T 产品已获谷歌、Meta 认证，2025 年上半年净利润同比增长 69.40%，率先攻克硅光芯片与 DSP 集成技术难题，是英伟达独家供应商。 新易盛（300502）：高端光模块供应商，800G/LPO 技术领先，1.6T 产品处于送样测试阶段，2025 年上半年净利润同比增长超 284%，产品适配 AI 数据中心高速互联需求。 光迅科技（002281）：国内唯一拥有光芯片 - 模块全产业链的企业，液冷光模块全球市占率达 15%，2025 年上半年营收和净利润同比分别增长 68.59%、78.98%，实现电信与数通领域双轮驱动。 散热与电源配套 英维克（002837）：国内数据中心液冷领域市占率 34.2%，单相浸没式液冷方案使 PUE 降至 1.08，较传统风冷节能 40% 以上，进入英伟达 MGX 系统供应链，订单能见度超 18 个月。 曙光数创（872808）：国内唯一实现浸没相变液冷技术大规模商业化的企业，推出 PUE 低至 1.04 的方案，2023 年上半年国内液冷 IDC 基础设施占比达 58.8%，技术广泛应用于超算中心。 科泰电源（300153）：柴油发电机组领域市占率 19.8%，在国家级算力枢纽的备用电源份额达 41%，研发的 “柴发 + 储能” 混合供电系统可实现电网故障 0 毫秒无缝切换，保障算力设施可靠运行。 欧陆通（300870）：服务器电源领域龙头，2025 年上半年相关业务营收同比增长 58%，其 3200W 液冷电源进入英伟达 DGX H100 认证名单，是该体系中唯一的国产供应商。 |
