【机构调研记录】摩根士丹利基金调研思特威、富瀚微
根据市场公开信息及3月13日披露的机构调研信息，摩根士丹利（MS）基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下： 1）思特威 （摩根士丹利基金参与公司特定对象调研&路演活动） 调研纪要：2025年公司实现营业收入90.31亿元，较上年同比增加51.32%；归母净利润达10.01亿元，同比增长154.97%。公司加强多元业务布局，在智能手机、汽车电子（885545）、智慧安防（885423）、机器视觉（886002）等领域持续深耕，技术和产品创新促进销售规模成长，盈利能力大幅提升。智能手机领域多款5000万像素产品出货量上升，汽车电子（885545）新产品出货同比大幅增长，智慧安防（885423）及机器视觉（886002）收入持续提升。因安防（885423）及AIoT需求良好，公司适度调价以优化成本与供应链韧性，并与晶合集成（688249）签订战略合作协议保障产能。公司采取多区域供应链布局，构建多元化、多层级体系保障产能稳定。 2）富瀚微 （摩根士丹利基金管理有限公司参与公司分析师会议） 调研纪要：公司判断去年年中为这一轮周期（883436）的底部，自25年二季度起销售逐步向上。从目前在手订单及客户预期来看，后续总体呈现供不应求状态。公司对未来一两年业绩持非常乐观的态势，底层逻辑包括存储器涨价带动售价传递及2026年多款新产品量产。存储成本占比升至60%-70%以上，客户更关注供应保障，价格随行就市。下游客户库存已降至近3~5年低点，正在补库存。专业视频业务订单模式为“1+5”，未来半年有forecast。2026年目标销售额创历史新高（883911），但维持2021年高利润水平有难度。晶圆成本近年来逐步下行。 摩根士丹利（MS）基金成立于2003年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)335.08亿元，排名102/212；资产管理规模(非货币公募基金)335.06亿元，排名90/212；管理公募基金数70只，排名88/212；旗下公募基金经理15人，排名90/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为大摩数字经济混合A（017102），最新单位净值为2.79，近一年增长86.34%。 |
